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1、甲醇期貨月報 關注前高壓力及突破，回落低吸 多空邏輯： 利多因素：經濟恢復，資產上漲通脹預期，港口連續去庫，內陸季節性去庫，傳統下游恢復 中，春季檢修臨近； 利空因素：疫情依舊存不確定性，國外裝置恢復，進口預期增加，油價高位回落風險，流動 性轉向風險； 操作建議：關注前高突破有效情況，依托60日線，回落低吸； 風險提示：全球疫情發展情況，經濟刺激政策及變化，國外裝置檢修情況，國內產能投產， 春季檢修情況，下游需求恢復，各環節庫存情況，國際油價走勢，美元指數，兩會因素； 聯系我們 研究員：封曉芬 聯系方式： 010-56711831 從業資格： F3048238 投資咨詢： Z0015610 獨。
2、立性聲明 作者保證報告所采用的數據均來 自合規渠道，分析邏輯均基于本 人的職業理解，通過合理判斷并 得出結論，力求客觀、公正，結 論不受任何第三方的授意、影響 ，特此聲明。 2021年02月28日 上期復盤Part1 本期分析Part2 風險提示Part3 Part1 上期復盤 1.1 觀點回顧 上期月度報告主要觀點： 國內GDP、工業增加值等宏觀經濟數據走好，但資金面社融數據下降； 國內進入冬季，近期疫情多地出現新增情況； 國內外陸續開始接種疫苗； 美國對新總統政府的新版經濟刺激計劃預期存反復； 月中OPEC+會議沙特意外宣布將在未來減產，伊拉克決定進行補償性減產，OPEC+減產執行率符合預。
3、期； 伊朗限氣影響下，后期進口量有進一步縮減預期； 國際FOB價格延續高位； 上游企業再度虧損，甲醇成本存支撐； 月中延長中煤榆林、神華榆林等新裝置投產，均運轉正常，供應面預期增加； 內地甲醇市場整體多呈下跌走勢，上游在春節排庫及需求減弱利空下，多積極讓利出貨； 西南主要氣頭裝置多集中1月底或2月初重啟恢復； 春節臨近及國內疫情影響，傳統下游需求進一步走低； 港口庫存連續第四周去庫，仍存降庫預期； 內陸企業去庫，庫存降至低位，部分地區降價后出貨轉好，心態存支撐； 技術上，MA2105依然在長期均線之上，但是目前跌破20及60日線，MACD跌破零軸，死叉狀態，下方關注2200附近支撐，預計探底后。
4、 或存震蕩反彈可能，上方關注前高壓力； 策略上，短線區間操作； 上期周度報告主要觀點： 疫情邊際效應降低，經濟恢復增長是大概率事件； 各國貨幣政策未明顯轉向，存通脹預期，各大類資產均出現上漲； 烯烴開工繼續維持高位； 傳統下游表現平淡； 技術上，MA2105依然在長期均線之上運行，下方存支撐，MACD形成金叉，期價站上60日線，突破前期運行區間上軌； 策略上，支撐位低吸，60日線分水嶺，上方關注前高壓力； 請務必閱讀文后免責聲明 1.2 期貨盤面回顧 甲醇主力MA2105本月在月初連續探低后遇到支撐，月中突破前期震蕩區間上軌，站上60日線后，月末連續上漲，逼近前期階段高點； MA2105合約本。
5、月最低2230，最高2562，收于2472，較上月上漲175點，漲幅7.62%； 數據來源：Pobo，格林大華期貨 請務必閱讀文后免責聲明 甲醇2105合約日K線甲醇2105合約周K線 1.3 現貨價格 請務必閱讀文后免責聲明 數據來源：Wind，格林大華期貨 江蘇現貨價格 山東南部現貨價格 江蘇現貨價格較上月漲35元/噸，報2435元/噸； 山東南部現貨價格較上月漲35元/噸，報2225元/噸； 1.3 現貨價格 請務必閱讀文后免責聲明 數據來源：Wind，格林大華期貨 內蒙現貨價格山西現貨價格 內蒙現貨價格較上月跌65元/噸，報1800元/噸； 山西現貨價格較上月漲30元/噸，報1955元。
6、/噸； 1.3 現貨價格 請務必閱讀文后免責聲明 數據來源：Wind，格林大華期貨 FOB美灣價格FOB鹿特丹 FOB美灣現貨價格較上月漲20.07美元/噸，報382.69美元/噸； FOB鹿特丹現貨價格較上月跌14歐元/噸，報338歐元/噸； 1.4 復盤 上期月報觀點提示： 下方關注2200附近支撐，預計探底后或存震蕩反彈可能，上方關注前高壓力； 月初春節臨近，內陸企業降價排庫為主，上游出貨壓力仍在，且運費日益走高，運輸車輛緊張；西南主要氣頭裝置重啟，港口庫存連續去庫，寧 波富德烯烴裝置將恢復生產，疊加OPEC+堅持減產政策及立場不變，美國1.9萬億新版經濟刺激方案，期貨價格月初震蕩探底，。
7、反復測試下方支 撐； 春節前2月9日提示： 疫情影響的邊際效應降低，國際油價連續上漲，后期經濟恢復是大概率事件，關注60日線方向選擇，以及前期回落低點支撐情況，下方前低附 近以及中長期均線處預計仍有支撐，日線可依托前低以及中長期均線支撐嘗試低吸，做好風控； 春節假期內，寒潮天氣導致美國原油產量減少，多家能源公司關閉設備，油價上漲，全球股市及主要資產多以上漲為主；隨著疫苗帶來的疫情好 轉，全球經濟景氣度提高，各國貨幣政策均未明顯轉向，經濟在恢復，流動性未回收，存通脹預期； 春節后首個交易日提示： 關注60日線情況及前期震蕩區間突破情況，能否有效突破前期區間；亦或關注下方支撐，依托中長期均線及前低。
8、低吸，做好風控，區間操作； 春節后期價跳空高開，站上60日線，突破前期運行區間上軌，震蕩上行，原油上行帶動整體化工板塊氣氛，疊加港口庫存連續去庫，烯烴開工 高位，傳統下游雖依然平淡，但在逐漸開始恢復，期價不斷攀升至前期高點區域； 整體上，前期提示關注2200附近支撐，預計探底后或存震蕩反彈可能，依托中長期支撐低吸策略，以及區間上軌突破策略，站上60日線做多策 略，關注前高壓力等基本符合預判； 請務必閱讀文后免責聲明 Part2 本期分析 2.1 行情預判 全球疫情仍存不確定性，但疫情邊際效應降低，經濟恢復增長是大概率事件，宏觀向好； 美聯儲重申將長時間維持低利率，各大類資產均出現上漲，存通脹預。
9、期； 宏觀面導致能化板塊盤面整體大漲，甲醇期貨同步大幅上行； OPEC可能放松對供應的限制，做出增產決定，國際油價高位連續上漲后，高位存回落風險，后期關注OPEC動向； 美國10年國債收益率觸及1.614%的高位，市場擔心估值過高，政策收緊引發拋售； 美元指數存反彈可能； 美灣FOB價格延續高位狀態； 天然氣供應恢復，國外部分甲醇裝置恢復，3月進口預期增加； 港口庫存整體連續去庫； 內陸庫存在春節前季節性走高后，開始緩慢去化，預計后期將季節性降低； 主力工廠春檢在即； 烯烴開工穩定； 傳統下游雖表現平淡，但開工在緩慢恢復； 關注兩會召開，環保、及政策預期； 技術上，MA2105依然在長期均線之。
10、上運行，MACD形成金叉，零軸之上運行，期價站上60日線，來到前期高點區域； 預計震蕩偏強，關注前高壓力有效性，及突破情況，此區域或將存反復，回落或有支撐，可依托60日線低吸； 請務必閱讀文后免責聲明 2.2 多空邏輯 利多因素： 疫苗帶來的疫情好轉，全球經濟景氣度提高，存通脹預期，各大類資產均出現上漲； 美聯儲重申將長時間維持低利率； 宏觀面導致能化板塊盤面整體大漲，甲醇期貨聯動，同步大幅上行； 美灣FOB價格延續高位狀態； 春季檢修臨近； 內蒙煤制利潤均值114.3元/噸，環比+511.23%，山東煤制利潤均值242元/噸，環比+198.77%； 港口庫存整體去庫，繼續以華東地區去庫為主；。
11、 內陸地區部分甲醇代表性企業庫存量約計544319噸（54.43萬噸），較上一統計日減少2981噸（0.29萬噸），降幅0.54%； 山東、江蘇、河南等區域內甲醛工廠節后陸續恢復生產；預計下周企業開工繼續走高； 二甲醚鶴壁寶馬、河北冀春節后陸續恢復生產，其他企業均有不同程度提負，故開工增加明顯； MACD零軸上運行，金叉狀態，期價站上60日線； 請務必閱讀文后免責聲明 2.2 多空邏輯 請務必閱讀文后免責聲明 數據來源：Wind，格林大華期貨 華南港口庫存內陸企業庫存 2.2 多空邏輯 請務必閱讀文后免責聲明 數據來源：Wind，格林大華期貨 華南港口庫存進口數量 2.2 多空邏輯 請務必閱讀。
12、文后免責聲明 數據來源：Wind，格林大華期貨 甲醛開工率二甲醚開工率 2.2 多空邏輯 利空因素： 疫情依然具有不確定性； 美國原油生產緩慢恢復，OPEC可能放松對供應的限制，做出增產決定，國際油價高位連續上漲后，高位存回落風險，后期關注OPEC動向 ； 美國10年國債收益率觸及1.614%的高位，市場擔心估值過高，政策收緊引發拋售； 美元指數存反彈可能； 天然氣供應恢復，國外部分甲醇裝置恢復，3月進口預期增加； 西南主要氣頭裝置重啟； 國內甲醇裝置產量為152.40萬噸，較上周增加1.03萬噸，裝置開工率為77.67%； 本周陽煤恒通裝置降負至80%，西北某烯烴裝置3月有檢修計劃，烯烴開工。
13、有所下滑； 華魯恒升、河南順達醋酸裝置停車，安徽華誼裝置負荷偏低； 傳統下游同比開工依舊低位，華南地區終端工廠尚未完全恢復； 期價來到前期高點壓力區域； 請務必閱讀文后免責聲明 2.2 多空邏輯 請務必閱讀文后免責聲明 數據來源：隆眾資訊，格林大華期貨 裝置檢修 2.2 多空邏輯 請務必閱讀文后免責聲明 數據來源：Wind，格林大華期貨 甲醇開工率甲醇產量 2.2 多空邏輯 請務必閱讀文后免責聲明 數據來源：Wind ，格林大華期貨 醋酸開工率 烯烴開工率 Part3 風險提示 3 風險提示 請務必閱讀文后免責聲明 關注全球疫情發展情況； 關注全球范圍內經濟刺激政策； 關注國際油價高位回落風險。
14、； 關注國外限產政策及裝置運行情況； 關注國內生產企業裝置檢修情況； 關注國內新增產能投放； 關注國內下游需求及開工情況； 關注各環節庫存情況； 關注資金流向； 關注美元指數； 關注流動性轉向； 關注兩會召開，環保、及政策預期； 免責聲明： 本報告中的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證，不保證報告信息已做最新變更，也不 保證分析師做出的任何建議不會發生任何變更。在任何情況下，報告中的信息或所表達的意見并不構成所述期貨品種買賣的出價或詢 價。在任何情況下，我公司不就報告中的任何內容對任何投資所做出任何形式的擔保，投資者據此投資，投資風險自我承擔。我公司 可能發出與本報告意見不一致的其他報告，本報告反映分析師本人的意見與結論，并不代表我公司的立場。未經我公司同意，任何人 不得對本報告進行任何形式的發布、復制或對本報告進行有悖原意的刪節和修改。 聯系地址：北京市朝陽區建國門外大街8號樓21層2101單元 聯系部門：研究所。
